Pakistan, 13 Oktober — Dalam beberapa bulan terakhir, sebuah nada yang mengkhawatirkan mulai terdengar di kalangan ekonomi dan kebijakan Pakistan: “Perusahaan Multinasional Keluar.” Yang dulu tampak tidak mungkin – perusahaan global terkemuka mengurangi, menjual, atau sama sekali menarik operasinya dari Pakistan – kini bukan lagi hipotesis. Kehadiran baru-baru ini dan pengurangan oleh Procter & Gamble, Shell, Microsoft, Uber, Pfizer, Yamaha, Telenor, dan perusahaan lainnya telah menandai gangguan yang lebih dalam yang melanda iklim bisnis Pakistan.
Pergeseran ini tidak boleh dianggap remeh. Ini bukan sekadar tentang keputusan perusahaan tertentu atau penyesuaian portofolio – ini adalah peringatan tajam tentang bagaimana investor asing kini melihat masa depan Pakistan. Dalam opini ini, saya mengeksplorasi penyebab, konsekuensi, dan kemungkinan solusi untuk membalikkan tren merusak ini.
Apa yang Diperlihatkan Data: Pandangan yang Suram
Indikasi terkuat adalah angka-angka tersebut. Menurut Bank Pusat Pakistan, investasi asing langsung (FDI) bersih pada FY25 berada di hanya USD 2,46 miliar, sebuah perbandingan yang redup dibandingkan miliaran dolar yang mengalir ke ekonomi tetangga regional. Di sisi lain, statistik terbaru menunjukkan bahwa aliran FDI pada Februari 2025 turun 45 persen secara tahunan, menjadi sekitar USD 95 juta.
Penurunan tajam dalam aliran modal harus dibaca sebagai lebih dari siklus – ini menandakan penurunan struktural dalam iklim investasi. Perusahaan asing sedang “mengambil langkah” dengan mereka.
Pergiannya yang spesifik menegaskan tren ini:
* Procter & Gamble baru-baru ini memutuskan untuk menghentikan produksi lokal dan beralih ke distribusi pihak ketiga untuk operasinya di Pakistan – mundur dari investasi langsung.
* Shell menghentikan operasi bahan bakar ritelnya, dengan alasan kerugian yang terus-menerus, tantangan mata uang asing, dan hambatan regulasi.
* Dalam teknologi, Microsoft mengumumkan penutupan operasi tertentu setelah 25 tahun beroperasi di Pakistan, mengatakan keputusan tersebut sebagian disebabkan oleh restrukturisasi global dan pergeseran menuju model yang didukung mitra – tetapi lingkungan lokal tentu saja memberi dampak yang signifikan.
* Uber menghentikan operasinya di Pakistan pada April 2024; Careem mengumumkan penangguhan dari Juli 2025.
* Dalam industri farmasi, penarikan diri telah terjadi mungkin paling dramatis: pada suatu masa, 40 perusahaan farmasi multinasional beroperasi di sini; hari ini, kurang dari 20 yang tersisa.
Ini bukan pemain-pemain pinggiran. Pengurangan jumlah atau kepergian mereka memiliki konsekuensi yang signifikan: kehilangan pekerjaan, gangguan dalam transfer pengetahuan, melemahnya rantai pasok, dan kerusakan terhadap kredibilitas Pakistan sebagai tujuan investasi.
Apa yang mendorong eksodus ini? Meskipun setiap perusahaan memiliki pertimbangan yang unik, beberapa tema yang berulang muncul – dan banyak di antaranya adalah luka yang sengaja diciptakan sendiri.
1. Ketidakkonsistenan Kebijakan dan Volatilitas Regulasi
Investor asing menginginkan kepastian. Di Pakistan, kebijakan – hukum pajak, sistem impor, tarif energi – berubah secara cepat, sering kali tanpa konsultasi yang memadai. Frekuensi peninjauan kembali perjanjian pembelian listrik (PPA) oleh negara dan pembukaan kembali kontrak secara sepihak telah menimbulkan kekhawatiran serius bagi investor.
Ambil contoh perusahaan farmasi: penundaan persetujuan penyesuaian harga telah mengurangi margin keuntungan. Ketika pemerintah menerapkan kendali harga tanpa mempertimbangkan dinamika biaya produksi – terutama dalam lingkungan tingkat pertukaran asing yang fluktuatif – hasilnya adalah pengaruh langsung terhadap profitabilitas.
Selain itu, kendali yurisdiksi yang tumpang tindih (federal vs provinsi), penyelesaian sengketa pajak yang tidak transparan, dan penegakan regulasi yang bersifat ad-hoc merusak kepercayaan investor.
2. Pajak dan Beban Biaya
Margin keuntungan di Pakistan telah lama menjadi sasaran. Para analis mencatat bahwa sebuah perusahaan yang menghasilkan “100 rupee” pendapatan mungkin akhirnya hanya mendapat sekitar 35 rupee setelah pajak – beban pajak yang sangat berat.
Selanjutnya, ketidakmampuan atau keterlambatan dalam menyerahkan dividen ke luar negeri – karena pembatasan devisa atau ketidakaktifan regulasi – berfungsi sebagai pajak diam pada modal investor.
Biaya tidak langsung – energi, keamanan, logistik, keterlambatan bea cukai – semakin mengurangi daya saing. Ketika pesaing lokal (terutama di ekonomi informal) menghindari beban ini, perusahaan multinasional merasa terjepit dua kali lipat.
3. Volatilitas Mata Uang dan Keterbatasan Valuta Asing
Depresiasi berkelanjutan mata uang Pakistan – sering kali pada tingkat tahunan dua digit – secara radikal meningkatkan biaya input impor. Bagi banyak perusahaan multinasional yang bergantung pada rantai pasok global, hal ini menimbulkan risiko margin yang parah.
Bersamaan dengan itu adalah risiko pembatasan impor atau penundaan dalam membuka surat kredit (LC). Dalam beberapa kasus yang dilaporkan, pasokan suku cadang atau bahan baku tertunda atau diblokir – menghentikan jalannya produksi.
4. Keamanan, Tata Kelola, dan Risiko Kontrak
Tantangan keamanan yang terus-menerus – khususnya di beberapa provinsi atau sepanjang koridor infrastruktur kritis – meningkatkan biaya berbisnis dan meningkatkan risiko operasional. Bagi perusahaan dengan investasi modal tetap, ini merupakan penghalang utama.
Selain itu, kekayaan kontrak dipertanyakan: negara telah menunjukkan kemauan untuk merevisi atau mengubah perjanjian yang sudah ada secara sepihak. Hal ini mengikis kepercayaan bahwa seorang investor dapat yakin bahwa aturan tidak akan berubah di tengah jalan.
Akhirnya, masalah tata kelola – korupsi, kemacetan birokrasi, penegakan hukum yang lemah terhadap hak kekayaan intelektual – semakin memperparah ketidakseimbangan yang menguntungkan perusahaan asing yang beroperasi berdasarkan aturan formal.
5. Kerentanan Makroekonomi dan Ketidakseimbangan Eksternal
Basis ekonomi Pakistan sedang dalam tekanan. Krisis defisit neraca pembayaran yang berulang, inflasi yang meningkat, dan ketergantungan pada pendanaan luar negeri menciptakan latar belakang yang berisiko bagi bisnis.
Dalam lingkungan seperti itu, investor asing meminta premi risiko yang lebih tinggi – atau sekadar menyimpulkan bahwa imbal hasil yang diharapkan tidak lagi sepadan dengan eksposur yang diberikan.
Pengunduran diri perusahaan multinasional bukan hanya berita utama – ini adalah luka yang terus berdarah di ekonomi Pakistan. Dampaknya menyebar ke berbagai dimensi:
* Kehilangan Pekerjaan, Langsung dan Tidak Langsung: Perusahaan multinasional biasanya menyerap tenaga kerja yang terampil dan menjadi fondasi rantai pasok. Kontraksi mereka menyebabkan pemutusan hubungan kerja baik di kalangan tenaga kerja inti maupun pemasok downstream, logistik, penyedia layanan pemeliharaan, dan lainnya yang terkait dengan ekosistem.
* Kehilangan Transfer Teknologi dan Praktik Terbaik: Perusahaan-perusahaan ini merupakan pembawa teknik manajerial, pengembangan dan riset (R&D), jaminan kualitas, jaringan pasok global, dan standar. Kepulangan mereka mengurangi ekosistem domestik dari dampak penyebaran pembelajaran.
* Pelemahan Potensi Ekspor: Banyak perusahaan asing melayani pasar ekspor. Ketika mereka menjual asetnya, volume ekspor mungkin berkurang, memperburuk defisit perdagangan Pakistan dan mengurangi generasi devisa asing.
* Pengurangan Kredibilitas: Setiap kepergian mengikis pesan kepada investor masa depan: jika merek global tidak bisa bertahan di Pakistan, mengapa yang baru mencoba? Semakin sulit bagi reformasi kebijakan yang benar-benar pro-investasi untuk mengatasi narasi kemunduran.
* Beban Keuangan: Selain pendapatan pajak, Pakistan juga kehilangan pendapatan potensial dari penghasilan perusahaan, bea cukai, dan kekuatan tawar dalam menegosiasikan syarat investasi baru. Pemerintah mungkin juga harus menyerap tekanan pengangguran, membayar subsidi sosial, atau memberikan keringanan untuk menghentikan pengurangan investasi.
* Deindustrialisasi dan Informalisasi: Ketika operasi formal besar pergi, sebagian dari industri mungkin mengecil atau berpindah ke ekonomi informal, yang mengurangi pengawasan regulasi, kepatuhan, kualitas, dan dasar pajak.
Ruang untuk perbaikan kurikulum tidak hanya nyata—ini mendesak. Namun, diperlukan perubahan kebijakan yang berani, dapat dipercaya, dan konsisten. Langkah-langkah berikut ini harus menjadi inti dari setiap upaya untuk memulihkan kepercayaan investor:
1. Mengembangkan Kepastian Kebijakan dan Ketentuan Berakhirnya Kebijakan
* Kebijakan, terutama dalam pajak, energi, regulasi impor, dan kontrak antara swasta dan pemerintah, harus stabil dan tahan terhadap perubahan yang sewenang-wenang.
* Gunakan ketentuan jatuh tempo atau tinjauan bertahap dalam kontrak sehingga investor mengetahui perubahan tidak dapat diberlakukan secara retroaktif.
* Membuat lembaga regulasi yang mandiri dan berbasis aturan, terlindungi dari campur tangan politik.
2. Jaminan Pengiriman Uang dan Pengeluaran Modal
* Pastikan investor asing dapat dengan andal menarik laba, dividen, dan memulangkan modal. Pembatasan atau penundaan apa pun harus secara ketat dibatasi dalam waktu dan transparan.
* Mempermudah prosedur valuta asing sehingga LC, impor bahan baku, dan repatriasi tidak terhambat oleh hambatan birokrasi atau kebijaksanaan diskresioner.
3. Merancang Sistem Pajak yang Rasional
* Meninjau kembali tingkat pajak efektif untuk menyesuaikannya dengan rekan-rekan regional, terutama untuk sektor yang ekspor dan intensif modal.
* Menawarkan masa pembebasan pajak yang ditargetkan, pengurangan bea masuk untuk produksi yang intensif terhadap bahan baku, dan pemulihan bertahap kredit pajak.
* Perkenalkan mekanisme penyelesaian sengketa – seorang ombudsman kebijakan investasi atau panel arbitrase – yang dapat secara meyakinkan menjamin para investor tentang adanya sarana pemecahan masalah.
4. Menjaga Kontrak dan Memastikan Penerapan Hukum
* Memperkuat kerangka hukum untuk investasi, terutama mematuhi perjanjian investasi bilateral (BITs), dan memastikan bahwa sengketa diperlakukan secara prediktif.
* Berhenti mengganti kontrak yang telah disepakati secara historis (misalnya di bidang energi) tanpa kompensasi yang adil atau negosiasi.
5. Jaminan Keamanan dan Pengurangan Risiko
* Tingkatkan keamanan bagi staf investor dan instalasi, terutama di area yang rentan terhadap risiko.
* Bermitra dengan perusahaan asuransi risiko global atau lembaga multilateral untuk menjamin sebagian risiko politik atau keamanan – mengurangi beban pada perusahaan individu.
6. Fokus pada Investasi Berbasis dan Orientasi Ekspor
* Prioritaskan investasi “anchor” di sektor-sektor dengan keterkaitan tinggi (misalnya, manufaktur canggih, energi hijau, semikonduktor) yang dapat menarik ekosistem pemasok.
* Dorong FDI yang berorientasi ekspor melalui pengembalian dana, jaminan, dan dukungan logistik.
* Manfaatkan Dewan Pembiayaan Investasi Khusus (SIFC) untuk memantau pelaksanaan proyek nyata – bukan hanya MOU.
7. Stabilitas Makro dan Penyelarasan Eksternal
* Pertahankan IMF dan program dukungan multilateral, tetapi sesuaikan dengan reformasi struktural yang memberikan kepercayaan, bukan solusi jangka pendek.
* Pertahankan cadangan buffer, kelola utang luar negeri secara hati-hati, dan pertahankan kebijakan fiskal yang disiplin untuk mengurangi volatilitas makro.
8. Bangun Ulang Narasi dan Hubungan Investor
* Mulai program pendekatan investor yang berkelanjutan (roadshow, forum khusus sektor) yang secara transparan mengakui kegagalan masa lalu dan berkomitmen pada reformasi yang dapat diukur.
* Menyediakan “kartu penilaian reformasi” yang teratur dan diaudit kepada masyarakat umum dan komunitas investor sehingga Pakistan dapat membangun kembali kepercayaan melalui transparansi.
Pengunduran diri perusahaan multinasional dari Pakistan bukan hanya kerugian ekonomi – ini adalah kekalahan simbolis. Hal ini mencerminkan bahwa dalam pertarungan untuk legitimasi, kredibilitas, dan kepercayaan investor, negara telah kehilangan tanah. Konsekuensi terhadap pekerjaan, pertumbuhan, dan kompetitif bisa berlangsung selama satu generasi.
Namun, pengobatannya berada dalam jangkauan. Perubahan yang tegas menuju pemerintahan berdasarkan aturan, stabilitas kebijakan yang dapat dipercaya, sistem keuangan yang terbuka, dan penegakan jaminan investasi dapat mengubah perhitungan tersebut. Jam terus berdetak: jika kita tidak bertindak dengan segera dan tekad, Pakistan bisa kehilangan bukan hanya investor multinasional tetapi juga kepercayaan kelas wirausaha sendiri.
Pertanyaannya bukanlah apakah kita dapat membalikkan tren ini – tetapi apakah kita memiliki keinginan.