Bank Sentral Eropa tampaknya akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada hari Kamis, sementara pengenalan tarif AS yang lebih tinggi yang diancam oleh Presiden AS Donald Trump masih dalam keraguan.
Jeda akan mengakhiri rangkaian pemotongan yang berlangsung sejak September tahun lalu, ketika Bank Sentral Eropa secara bertahap menurunkan biaya pinjaman sebagai respons terhadap penurunan inflasi.
Tingkat kenaikan harga konsumen telah stabil di sekitar target dua persen bank sentral, setelah melonjak ke angka dua digit tinggi akibat wabah virus korona dan invasi penuh Rusia terhadap Ukraina.
Tetapi kondisi kebijakan moneter yang lebih menguntungkan terlihat rapuh dengan tenggat waktu 1 Agustus untuk kemungkinan penerapan tarif denda atas ekspor Eropa ke Amerika Serikat yang ditetapkan oleh Trump.
Dengan Washington dan Brussels masih dalam pembicaraan mengenai kemungkinan kesepakatan tarif, para pengambil kebijakan ECB ingin “lebih banyak kejelasan… sebelum mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut terhadap kebijakan moneter”, kata analis UniCredit.
Jeda akan memberi para pembuat kebijakan kesempatan selama musim panas untuk melihat apakah Trump benar-benar menindaklanjuti ancamannya untuk memberikan tarif 30 persen tetap terhadap ekspor Uni Eropa, selain bea yang sudah ada pada mobil, baja, dan aluminium.
Batas-batas perdagangan yang lebih tinggi berisiko memberikan pukulan baru terhadap ekonomi zona euro, dan mendorong Bank Sentral Eropa untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga tambahan.
Kering bubuk
Setelah tujuh pemotongan berturut-turut dan delapan total sejak Juni tahun lalu, Bank Sentral Eropa (ECB) telah menurunkan suku bunga deposito acuannya menjadi dua persen dari puncaknya empat persen selama gelombang inflasi.
“Baik data ekonomi maupun data terbaru mengenai dinamika harga tidak menuntut respons segera dari ECB,” menurut Dirk Schumacher, ekonom utama dari lembaga pemberi pinjaman publik Jerman KfW.
Inflasi zona euro mencapai tepat dua persen pada Juni dan indikator ekonomi termasuk peningkatan produksi pabrik telah memberikan semangat lebih banyak tentang kesehatan ekonomi.
ECB juga ingin “menyisihkan beberapa amunisi untuk keadaan darurat” jika Trump menerapkan tarif yang keras, kata analis Berenberg Felix Schmidt.
“Kenaikan lebih lanjut dalam sengketa perdagangan akan memiliki dampak negatif yang signifikan pada ekonomi zona euro,” kata Schmidt, yang akan mengarah pada lebih banyak pemotongan suku bunga.
Kekuatan euro yang meningkat terhadap dolar sebagai akibat dari ketidakpastian tarif juga dapat mendorong para pembuat kebijakan untuk lebih melunakkan sikap kebijakan moneter ECB.
Euro telah melonjak hampir 14 persen terhadap dolar sejak awal tahun, didorong oleh langkah investor yang membuang aset AS menghadapi kebijakan yang tidak stabil dari Trump dan serangan terhadap Federal Reserve AS.
Euro yang kuat
Euro yang lebih kuat akan membuat impor lebih murah dan semakin menekan inflasi. ECB sudah memprediksi indikator tersebut akan turun menjadi 1,6 persen pada 2026 sebelum kembali ke target pada 2027.
Para investor akan memperhatikan dengan cermat komentar Presiden ECB Christine Lagarde di Frankfurt pukul 2:45 siang (1245 GMT) untuk mengindikasikan apa yang mungkin terjadi berikutnya.
Lagarde memberikan petunjuk kuat bahwa siklus pemotongan ECB “mendekati akhir” dalam pertemuan terakhir pada bulan Juni, sambil menekankan pendekatan yang bergantung pada data dan pertemuan demi pertemuan menghadapi ketidakpastian.
Jika jeda yang diharapkan dikonfirmasi pada hari Kamis, para pengamat akan beralih memperhatikan bagaimana pemikiran ECB berkembang menjelang pertemuan berikutnya pada bulan September.
“Sebuah pertemuan Juli yang relatif tenang mungkin akan menampilkan pengawasan yang lebih ketat mengenai seberapa nyamankah para pembuat kebijakan dengan kenaikan euro berikutnya,” kata analis bank ING Carsten Brzeski.
Kekhawatiran tentang fluktuasi mata uang “mungkin tidak akan muncul dalam komunikasi resmi, tetapi bisa membantu mengubah nada secara keseluruhan menjadi lebih dovish,” kata Brzeski.
Tetapi dengan banyak ketidakpastian, kami meragukan pasar akan mendapatkan lebih banyak kejelasan mengenai waktu selama pertemuan ini.